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我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。此外，2022年基数较低，也有利于今年同比增速提升。我们维持今年中国经济增长5.7%的预测。
产出方面，2023年一季度全国规模以上工业增加值同比增长3.0%，较去年四季度回升0.2个百分点。1月以来稳增长政策持续显效，市场需求回暖，产业链供应链加快恢复，工业生产正在稳步修复过程中，3月工业增加值同比增长2.9%，较前两个月加快1.5个百分点。但是也要看到复苏依然偏弱，相对较高的库存水平、工业企业利润下降，以及出口预期增速放慢等对工业生产形成拖累。高炉开工率、水泥运转率等高频数据显示，4月产能利用率有所降低，生产动能有待进一步提升。
在需求端，今年一季度社消零售增速5.8%，较去年四季度的-2.7%出现明显反弹。随着疫情影响逐步消退，消费场景增加，今年以来消费整体呈现恢复向好的态势，对经济增长的拉动作用增强。居民外出就餐、购物、旅游、住宿等接触型、聚集型服务需求快速释放，带动3月餐饮收入同比增速由1-2月的9.2%快速回升至26.3%。但也要看到，当前消费修复仍处于初步阶段，消费持续回升的动力还有待进一步提振。随着疫情影响逐步消退，一季度与居民线下社交活动相关的消费品类零售额增速均较去年有较大提升，如金银珠宝、服装鞋帽、烟酒、化妆品、体育娱乐用品等。反观汽车和住房类消费则表现不佳。下一阶段随着就业形势逐步改善、促消费政策不断发力以及消费场景的增多，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，推动居民储蓄加速向消费和投资转化，加之去年二季度基数走低，预计今年二季度社零同比增速将大幅提高。
投资方面，2023年一季度固定资产投资同比增长5.1%，较2022年四季度提升2.1个百分点，与上年全年持平。在投资的三大支柱中，制造业、基建、房地产投资2023年一季度同比分别增长7.0%、8.8%、-5.8%。制造业和基建投资继续稳步发展，“保交楼、稳民生”带动房地产投资降幅有所收窄。但是，民间固定资产投资2023年一季度同比增长0.6%，较2022年全年放慢0.3个百分点，显示市场信心仍有待进一步加强。展望未来，制造业和基建投资增速有望在政策支持下保持稳定，房地产投资持续温和回暖态势。
出口方面，2023年一季度我国出口同比增长0.5%，较前两个月的-6.8%显著回升。在经历五个月的负增长后，3月当月出口同比回升至14.8%，大幅超出市场预期。一季度出口的超预期可以从两个维度观察：出口区域的变化、出口结构的变化。在出口地区结构上，尽管全球经济下行压力加大，我国对东盟出口继续保持高速增长，一季度同比增速达到18.6%，3月当月出口金额达到564亿美元，创下单月历史新高；在出口产品结构上，中国出口结构也在不断升级，向高端化、智能化、绿色化转变，高端制造业和装备制造业占比提升。例如，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池这“新三样”产品合计拉高3月整体出口增速2个百分点，新动能的成长对我国外贸促进作用明显。预计二季度出口增速在去年同期低基数的影响下，将会出现一定提升。不过，展望前期，全球经济增速放缓也不可避免对外需带来影响，我们预计今年下半年出口仍将面临一定压力。
宏观政策方面，一季度公共财政收入6.2万亿元，同比增长0.5%，累计增幅比1-2月提高1.7个百分点，实现由负转正。此外，一季度全国政府性基金收入为1.08万亿元，较上年同期下降21.8%，继续下行。房地产开发商土地购置意愿同样表现疲软，土地拍卖收入低迷，拖累全国政府性基金收入增长。“预供地”制度也使得大部分城市供地时间有所延迟。从广义财政来看，一季度我国公共财政收入和政府性基金收入合计同比下降3.6%，给未来财政开支带来一定影响。一季度公共财政支出达到近6.8万亿元，同比增长6.8%，完成今年预算的24.7%，进度较去年同期加快0.9个百分点。需要注意的是，政府债务付息压力明显加大。一季度债务付息支出2,309亿元，同比增长15.9%，较去年同期增速上升16个百分点。地方政府需要进一步优化债务期限结构，降低利息负担，遏制增量、化解存量。
货币政策方面，一季度我国货币政策在总量和结构两个维度持续发力。总量方面，3月17日央行宣布全面降准25个基点，补充银行中长期流动性，稳固经济复苏基础。结构方面，今年以来，人民银行继续发挥结构性货币政策的精准导向作用，引导金融机构加大对普惠金融、科技中小、科技创新等领域的金融服务，增强经济增长的潜能。截至今年3月末，央行共计出台结构性货币政策工具17项，余额达到了6.8万亿元，较2022年末余额提高约4,000亿元。
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